بازار پیش از اعلامیه فدرال رزرو

روز پر استرس بالاتر تمام شد!

امروز جلسه دو روزه FOMC آغاز خواهد شد و ما فردا اعلامیه و کنفرانس مطبوعاتی رئیس فدرال رزرو را خواهیم داشت. قبل از جلسه بیایید ببینیم در بازار چه خبر است.

دیشب SP500 در مقایسه با بالاترین سطح خود در سال 2022 در 3 ژانویه بیش از 10 درصد از دست داد. بسیاری از سرمایه گذاران و فعالان بازار بر روی سیاست انقباضی احتمالی FED و تنش های ژئوپلیتیکی تمرکز کردند، بنابراین با واکنش احساسی انگشتان خود را روی دکمه فروش گذاشتند. من می گویم احساسی، زیرا نگاه کردن به نتایج گزارش های درآمدی، چشم انداز متفاوتی را در بازار به ما نشان می دهد. فصل گزارش دهی سه ماهه چهارم ادامه دارد، تا کنون گزارش هایی از 65 شرکت در لیست S&P 500 داشته ایم. بر اساس داده‌های Refinitiv، تاکنون 77 درصد از آن‌ها بهتر ار انتظارات بوده اند. تحلیلگران انتظارات اجماع در انتظار رشد 23.7 درصدی سالانه S&P 500 در گزارش های EPS هستند.

بنابراین، و بر اساس گزارش‌های درآمدی فوق‌العاده، می‌توانیم شاهد برخی سفارش‌های خرید توسط شکارچیان باشیم که با نزدیک شدن به ساعات پایانی، شاخص‌ها را به محدوده مثبت سوق دادند. میانگین صنعتی داوجونز 99.13 واحد یا 0.29 درصد افزایش یافت و به 34364.5 واحد رسید، S&P 500 با 12.19 واحد یا 0.28 درصد به 4410.13 رسید و نزدک با 86.21 واحد افزایش 86.21 پایه یا 0.63% در 13,855.13 بسته شد.

و اکنون جلسه دو روزه FED قرار است امروز آغاز شود. تصمیمات، نظرات و چشم انداز اعضای کمیته بازار آزاد فدرال رزرو (FOMC) مسیر بازار را روشن می کند. و پس از جلسه، جلسه پرسش و پاسخ بعدی رئیس جرمی پاول برای یافتن سرنخ هایی در مورد جدول زمانی فدرال رزرو برای افزایش تورم نیز باید از نزدیک مشاهده شود.

با توجه به همه دیدگاه‌ها و انتظارات انقباضی، من فکر می‌کنم که سرمایه‌گذاران روی موضع تند و انقباضی تر FOMC قیمت‌گذاری بیش از حد داشتند. درست است که تورم بالاست و حتی می‌تواند کمی بیشتر هم شود، اما سیگنال‌های زیادی از جمله کاهش نرخ رشد قیمت مسکن و تورم تولیدکننده داریم که تورم مصرف‌کننده نیز می‌تواند در ماه‌های بعد ملایم‌تر شود.

علاوه بر تمام تصمیمات در مورد جدول زمانی افزایش نرخ بهره، ما نباید ترازنامه FED را نیز فراموش کنیم. همانطور که آقای پاول در اوایل این ماه در جلسه استماع نامزدی خود در سنا اشاره کرد، FED "در مقطعی ممکن است در اواخر سال جاری اجازه دهد که ترازنامه به پایان برسد، و این تنها راه برای عادی سازی سیاست های پولی است." "... توجه داشته باشید که ترازنامه 9 تریلیون دلار است. بسیار بالاتر از جایی است که باید باشد."

در جبهه داده های اقتصادی، وقتی به برخی از عوامل مهم نگاه می کنیم، بهتر است محتاط تر باشیم. مطالبات اولیه بیکاری در هفته های گذشته افزایش یافته است. و با وجود پایین بودن نرخ بیکاری زیر 4 درصد، همچنان نرخ بیکاری اقلیت ها، بالای 7 درصد است. این همان چیزی است که آقای پاول نیز در این مورد اشاره کرد و اظهار داشت که حمایت از FED ادامه خواهد یافت تا همه اقلیت ها نیز بتوانند از آنها بهره مند شوند. درباره سایر داده ها، داده های PMI دیروز ژانویه اندکی ضعف در بخش های تولید و خدمات را تایید کرد. این ضعف در حالی رخ می دهد که در ژانویه ما متوجه شدیم که نوع Omicron نسبت به نسخه های قبلی خطرناک تر نیست، بنابراین نگرانی ها در مورد آن کمتر از دسامبر بود.

بنابراین اکنون، سناریوهای متفاوتی داریم. انتظار من این است که FED را در سیاست "Wait and See" (انتظار و دیدن) ببینم. این بدان معنی است که فدرال رزرو زودتر به QE پایان نمی دهد، و افزایش نرخ ها خیلی سریع و بلافاصله پس از پایان طرح خرید اوراق قرضه اتفاق نمی افتد اتفاق نمی افتد. فقط در مورد ترازنامه، من شک دارم و فکر می کنم مرکز ثقل این جلسه دقیقاً همین موضوع است. اینکه بیانیه در این مورد به ما چه می گوید و پاسخ آقای پاول به سوال ها با این موضوع است که بازارها را هدایت می کند.

واکنش بازار:

 بدون تغییر ماندن نرخ‌های بهره و جدول زمانی کاهش خرید اوراق قرضه، با نظرات دلگرم کننده رئیس پاول، مشکلات بازار را کاهش می‌دهد و خرس‌ها را متوقف می‌کند و احتمال بازدهی دارایی‌های پرریسک‌تر را نیز در پی خواهد داشت. از سوی دیگر، سیاست‌های سخت‌گیرانه‌تر، همانطور که بازارها انتظار چنین چیزی را دارند، می‌تواند منجر به کاهش دیگری در دارایی‌های حساس به ریسک مانند ارزهای کالایی و سهام شود. با این حال، نمی تواند زیاد پیش برود، زیرا با روند خرید در قیمت پایین، با حجم بالای نقدینگی در بازارها، این روند کندتر خواهد شد و حتی ممکن است آن را متوقف کند. و در نهایت، حتی اگر خیلی بعید باشد، پایان زودهنگام QE می‌تواند فروش اخیر را برای مدتی طولانی‌تر، قبل از اینکه بازار بتواند خود را بهبود بخشد، تشدید کند.

و آخرین نظر من، در هر صورت، ما باید به تک تک کلمات پاول، رئیس فدرال رزرو و بقیه اعضای FOMC گوش دهیم و به آن توجه کنیم!