ین و مداخله بانک مرکزی ژاپن

چشم انداز ین در کوتاه مدت و بلند مدت چیست؟

ضعف شدید ین سرانجام مقامات دولتی را مجبور به مداخله کرد، به ویژه با افزایش قیمت دلار در روز سه شنبه. هاروهیکو کورودا، رئیس BOJ (بانک مرکزی ژاپن) ، پنجشنبه گذشته اظهار داشت که این ضعف قابل قوبل نیست. بانک مرکزی ژاپن یکی از بانک های مرکزی است که به طور سنتی به عنوان بانک مداخله گر شناخته می شود. شونیچی سوزوکی، وزیر دارایی نیز پس از رئیس کل بانک مرکزی گفت: «تحرکات اخیر سریع و یک طرفه است و ما بسیار نگران هستیم؛ و اگر چنین اقداماتی ادامه یابد، باید بدون رد هیچ گزینه ای باید پاسخ دهیم.» این نظرات تأیید می کند که مداخله ارزی روی میز است.

از آنجایی که این تغییرات ناگهانی ارز باعث افزایش عدم اطمینان اقتصادی و نامطلوب بودن شرایط به ویژه برای سرمایه گذاران می شود، نظرات اخیر اعضای BoJ تغییر کرده است که باعث تقویت ین نیز شده است.

دلیل اصلی ضعف ین اختلاف بین بازده JGB (اوراق قرضه ژاپنی) و بازده اوراق قرضه خزانه داری ایالات متحده بود. این اختلاف ناشی از سیاست های پولی اتخاذ شده توسط بانک های مرکزی ایالات متحده و ژاپن است. با این وجود، چهارشنبه گذشته، 7 سپتامبر، BOJ اعلام کرد که با هدف حفظ بازده اوراق قرضه 10 ساله زیر 0.25 درصد، 550 میلیارد ین JBG، بیشتر از سطح قبلی 500 میلیارد ین خرید خواهد کرد.

از آنجایی که تورم در ایالات متحده در سطوح غیرقابل قبولی است، انتظار می رود که فدرال رزرو سیاست های سخت گیرانه تری اتخاذ کند. بنابراین، تا زمانی که BOJ سیاست پولی فوق العاده تسهیلی خود را حفظ کند و نرخ بازپرداخت اولیه خود را در -0.10٪ نگه دارد. در عین حال، دولت ژاپن به تزریق پول در اقتصاد ادامه می‌دهد که باعث اختلاف بیشتر در نرخ‌های بهره با سایر بانک‌های مرکزی بزرگ می‌شود، ین را در وضعیت نامساعدی قرار می‌دهد و ارزش آن را کاهش می‌دهد.

در حالی که در کوتاه مدت، ین همچنان تحت فشار خواهد بود مگر اینکه BoJ مداخله خود را آغاز کند، در میان مدت و بلندمدت، چشم انداز مثبتی برای این ارز داریم. تولید ناخالص داخلی ژاپن که اخیراً منتشر شد، بسیار بهتر از حد انتظارات بود و نشان داد که چشم انداز اقتصادی ژاپن در حال بهبود است و از ارز این کشور حمایت می کند، در حالی که تورم نیز عمدتاً به دلیل هزینه بالای انرژی وارداتی در حال افزایش است. بنابراین، احتمالا بانک مرکزی در نهایت سیاست‌های حمایتب خود را متوقف می‌کند که می‌تواند حمایت دیگری برای ین ژاپن نیز باشد.

در معاملات شبانه، دقیقاً پس از یک هفته، USDJPY دوباره به سطح 145 در روز چهارشنبه منجنیق شد و پس از مداخله به زیر سطح 143 سقوط کرد. اگر جفت USD/JPY سقوط کند، اولین حمایت حدود میانگین حرکتی 20 روزه در 140 خواهد بود و حمایت اصلی همچنان در 131.26 خواهد بود، همانطور که در نمودار زیر نشان داده شده است. در سمت دیگر، اگر این جفت ارزی صعود کند، مقاومت بعدی را در بالاترین سطح 1998 یعنی 147.7 پیدا خواهد کرد.