احساسات مثبت در بازارهای سهام، چشم ها به تورم و بازار کار.
تنش‌های ژئوپلیتیکی و ترس از تورم در سراسر جهان احتمالاً نوسانات بالا را در باقیمانده سال 2022 حفظ خواهند کرد. حتی اگر در جلسات اخیر کمی ملایم‌تر و محتاط‌تر هم بوده باشند، بانک‌های مرکزی همچنان به اتخاذ تدابیری برای کنترل تورم ادامه می‌دهند که می‌تواند خطر ابتلا به رکود اقتصادی را افزایش دهد. در این مقاله قصد داریم نمادها را یک به یک بررسی کنیم و ببینیم که تا پایان ماه باید چه انتظاری از آنها داشته باشیم.
دلار آمریکا
ایالات متحده در هفته اول نوامبر روزهای بسیار تاریخی داشت، در حالی که هفته دوم حتی حساس تر هم بود. جلسات فدرال رزرو و داده های اشتغال بخش های غیرکشاورزی در هفته اول و انتخابات میان‌دوره‌ای کنگره در هفته دوم، برای مسیر کوتاه‌مدت دلار بسیار مهم خواهد بود.
فدرال رزرو در آخرین تصمیم سیاستی خود در روز چهارشنبه 2 نوامبر، نرخ بهره را 75 واحد افزایش داد. رئیس پاول در کنفرانس مطبوعاتی و ارزیابی وی از شرایط اقتصادی ایالات متحده، اولین نشانه های کاهش قابل توجه سرعت افزایش نرخ بهره را در نشست دسامبر و ژانویه نشان داد. بعداً در 4 نوامبر، داده های اشتغال بخش های غیرکشاورزی ایالات متحده نتایج متفاوتی را نشان داد. بر اساس نظرسنجی خانوار منتشر شده توسط اداره کار، با کاهش 32,800 نفری، اشتغال در بخش های غیرکشاورزی 261,000 رشد داشت، که کمترین رشد را از دسامبر 2020 نشان می دهد. این امر منجر به افزایش نرخ بیکاری از 3.5٪ به 3.7٪ شد.
از سوی دیگر، نظرسنجی ها حاکی از آن است که دموکرات ها مجلس نمایندگان را به جمهوری خواهان واگذار خواهند کرد. به دست آوردن مجدد قدرت جمهوریخواهان به معنای اقدامات حمایتی اقتصادی کمتر توسط فدرال رزرو و دولت است. بنابراین، احتمالاً باعث می شود که فدرال رزرو هر گونه راهنمایی در مورد برنامه های خود برای کند کردن چرخه کاهش سیاست های انقابضی خود را با وجود افزایش خطر رکود به تاخیر بیاندازد.
علیرغم کاهش های اخیر و در حالی که شاخص دلار آمریکا تمام رشدهای خود را در دو هفته گذشته از دست داده است، چشم‌انداز میان‌مدت تقاضای دلار مثبت است. در باقی ماه و به غیر از رویدادهای ذکر شده، تورم و تورم اساسی مصرف کننده (دهم)، تورم تولید کننده (15ام)، خرده فروشی و تولیدات صنعتی (16ام)، مجوزهای ساختمان (هفدهم)، فروش خانه (هجدهم)، سفارشات کالاهای بادوام. (هجدهم)، و فروش خانه جدید در 23 ام، مهمترین رویدادهایی هستند که باید دنبال کنید.
یورو
پس از نوسانات فراوان، در ماه اکتبر، یورو در برابر دلار تغییر چندانی نداشت. کاهش قیمت‌های انرژی و خوش‌بینی به چشم‌انداز کوتاه‌مدت انرژی همراه با کاهش دلار آمریکا به یورو کمک کرد تا قدرت خود را در اکتبر حفظ کند و در برابر نماد های خود در ابتدای نوامبر افزایش یابد. با این حال، در کوتاه مدت، از آنجایی که در سه ماهه چهارم 2022 منتظر رکود تورمی هستیم، بهبود اقتصادی در کوتاه مدت و میان مدت منطقه یورو چندان منطقی به نظر نمی رسد.
از سوی دیگر، پیشرفت در سیاست های مالی هماهنگ به صورت هدفمند در میان اعضای اتحادیه اروپا و حمایت منطقی بانک مرکزی اروپا می تواند عمق رکود را کاهش دهد و نگرانی ها در مورد پایداری بدهی ها را کمتر کرده و از یورو نیز حمایت کند. اگرچه گزارش‌های زیادی درباره کامل بودن ذخایر انرژی منطقه یورو برای زمستان امسال وجود دارد، اما همچنان کمبود انرژی بزرگترین تهدید برای اقتصاد آنهاست. به هر حال، در حال حاضر، می‌توانیم ببینیم که بانک مرکزی اروپا چاره‌ای جز مقابله با تورم از طریق افزایش نرخ بهره ندارد. و سیاست‌های تهاجمی‌تر بانک مرکزی اروپا و افزایش نرخ بهره بیشتر بر یورو تأثیر می‌گذارد و می‌تواند تقاضا را کاهش داده و رکود منطقه را عمیق‌تر کند.
خرده فروشی حوزه یورو(هشتم)، نشست غیر سیاست گذاری پولی بانک مرکزی اروپا (نهم)، بولتن اقتصادی ECB (دهم)، پیش بینی های اقتصادی حوزه یورو (یازدهم)، تولیدات صنعتی اتحادیه اروپا (14)، GDP EZ (15)، تورم حوزه یورو (هفدهمین) ، تورم تولید کننده آلمان (21)، شاخص مدیران خرید بخش تولیدی آلمان و حوزه یورو(23ام)، شاخص فضای تجاری IFO آلمان (24 ام)، و تولید ناخالص داخلی آلمان در 25 نوامبر، مهمترین رویدادهایی هستند که می توانند یورو را در باقی ماه تحت تاثیر قرار دهند.
استرلینگ
برای پوند استرلینگ، اکتبر یک ماه پرنوسان و بیشتر با فشار بود، در حالی که جفت پوند/دلار آمریکا در 11 اکتبر به 1.09 دلار آمریکا رسید. اختلافات بین سیاست های مالی و پولی در پی لایحه بودجه کوچک لیز تراس باعث نوسانات بیش از حد در بازارهای اوراق قرضه بریتانیا شد. سرانجام، بانک مرکزی انگلستان برای حمایت از صندوق های بازنشستگی مداخله کرد. بعدها، صدراعظم سابق ریشی سوناک به عنوان جدیدترین نخست وزیر توسط حزب محافظه کار انتخاب شد. این تغییرات در نهایت مورد استقبال سرمایه گذاران و فعالان بازار قرار گرفت و علیرغم ضعیف تر شدن آمارهای اقتصادی بریتانیا، این احساس مثبت در کنار کاهش ارزش دلار، به پوند کمک کرد تا بخشی از ضررهای خود را در هفته اول نوامبر به دست آورد.
تورم 10.1 درصدی در ماه اکتبر حتی بالاتر از حد انتظار بود و اکنون به بالاترین حد در 40 سال گذشته رسیده است. تورم اساسی - که قیمت‌های انرژی، غذا، الکل و تنباکو را در نظر نمی‌گیرد - به رکورد بالای 6.5 درصد رسید که بسیار بیشتر از 6.4 درصد برآوردها بود. این اعداد بانک مرکزی را وادار کرد تا نرخ های بهره را با 75 واحد دیگر به 3.00 درصد افزایش دهد.
انتصاب جرمی هانت به عنوان ویز مالیه و وزیر مالیه سابق ریشی سوناک به عنوان نخست وزیر می تواند به سیاست مالی کمک کند تا دوباره با سیاست پولی هماهنگ شود. این به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا محیط قابل اعتمادتری برای برنامه‌ریزی و کاهش سطح ریسک در دارایی‌های بریتانیا داشته باشند، که از افزایش پوند در برابر نماد های مقابل آن حمایت می‌کند. از سوی دیگر، داده‌های اقتصادی و فشارهای تورمی نمی‌تواند به پوند کمک کند تا سودهای کوتاه‌مدت خود را حفظ کند و پس از احیای کوتاه مدت، همچنان به دنبال کاهش ارزش آن از سطوح فعلی هستیم.
طلا
در سه هفته اول اکتبر، طلا روند نزولی واضح و شدیدی داشت، زیرا سرمایه‌گذاران روی سیاست‌های تندروانه‌تر در نشست نوامبر فدرال رزرو حساب می‌کردند و بازده اوراق قرضه آمریکا نیز به بالاترین حد چند ساله افزایش یافته بود. به هر حال، فدرال رزرو در سال 2022 تا کنون بسیار سخت گیر بوده است و منطقی به نظر می رسید که بازار اوراق قرضه به این شدت واکنش نشان دهد. وقتی می توانید برای نگهداری کاغذ (اوراق قرضه) نرخ بهره بالاتری دریافت کنید، نیازی به خرید طلا و پرداخت چنین مبالغ گران قیمتی برای نگهداری فلز ندارید. بنابراین، در راستای افزایش ارزش دلار آمریکا، فلز زرد برای اولین بار از سال 2020 تا کنون زیر سطح 1680 دلار را آزمایش کرد. در ابتدای نوامبر، و زمانی که نشست سیاست گذاری پولی فدرال رزرو و کنفرانس مطبوعاتی پاول رئیس فدرال رزرو پس از اعلامیه آن در دوم نوامبر برگزار شد، سرمایه گذاران به این باور رسیدند که فدرال رزرو در نشست های دسامبر و ژانویه خود کمتر سخت گیرانه رفتار خواهد کرد. اخیرا، داده های اقتصادی از ایالات متحده نیز آغاز روند کندتر رشد اقتصادی را تایید می کنند. بنابراین منطقی است که شاهد سیاست‌های محتاطانه‌تری باشیم که می‌تواند با دلار نه ضعیف، اما تا حدی ضعیف‌تر شده منجر شود و به‌ویژه با کاهش بازده اوراق قرضه خزانه داری، قیمت طلا را به نوعی افزایش دهد.
در حالی که فدرال رزرو نرخ های بهره را 75 واحد پایه افزایش داده که کمتر از حد انتظار می باشد، اما سرمایه گذاران در هفته های بعد می توانند آن را نادیده بگیرند، به خصوص اگر پیشرفت کمتری در کاهش تورم مشاهده کنند. با شرایط کنونی، طلا هنوز تشویق کافی برای رشد ندارد. داده های تورم و بازار کار ایالات متحده در ادامه ماه نوامبر برای تغییرات قیمت طلا بسیار مهم خواهند بود.
نفت خام
قیمت WTI در ماه اکتبر حدود 8 درصد افزایش یافت و بر اساس تصمیمی که در آخرین نشست اوپک پلاس گرفته شده بود، نوامبر را با کاهش 2 میلیون بشکه عرضه در روز آغاز کرد. اوپک در چشم انداز سالانه خود که در آخرین روزهای اکتبر منتشر شد، پیش بینی های خود را برای تقاضای بلندمدت افزایش داد و اشاره کرد که به دلیل سرمایه گذاری ناکافی در صنعت، عرضه می تواند برای مدت طولانی تری ضعیف باشد.
از سوی دیگر، ایالات متحده به برنامه آزادسازی ذخایر استراتژیک نفت (SPR) خود ادامه داد. طرحی که در اوایل سال جاری در ماه می آغاز شد، سهام ایالات متحده را به پایین ترین سطح خود از سال 1983 رساند.
در جبهه ژئوپلیتیک، تنش ها در اوکراین هنوز نشانه ای از پایان ندارد. همچنین، انقلاب جاری در ایران و حمایت آنها از روسیه با تامین پهپاد، امیدها را مبنی بر اینکه توافق هسته‌ای ایران می‌تواند نتایجی داشته باشد را از بین می‌برد و بازگشت بشکه‌های ایران به بازار به زودی میسر نخواهد بود.
از سوی دیگر، آخرین شیوع ویروس کرونا در چین و تاکید مقامات رسمی بر سیاست کووید صفر در حالی که تهدید رکود اقتصادی جهانی بیش از هر زمان دیگری جدی شده است، می تواند تقاضا را کاهش داده و قیمت ها را تحت تاثیر قرار دهد. بنابراین، در حالی که نشانه‌ها حاکی از تنگ‌تر شدن بازار جهانی نفت است که ممکن است موج صعودی قیمت نفت را در آینده حفظ کند، نباید فراموش کنیم که داده‌های اقتصادی را دنبال کرده و از پیشرفت تقاضا مطمئن شویم. در حال حاضر، ما هنوز علائم کافی نه برای گاوها و نه خرس ها در چارت نفت نداریم.
وال استریت
در حالی که شاخص های پیشرو در وال استریت برای بدترین سال خود از زمان رکود بزرگ آماده می شوند، S&P 500 در اکتبر حدود 8 درصد و میانگین صنعتی داوجونز (DJIA) حدود 14 درصد افزایش یافته اند.
آخرین پیشرفت در بازارهای سهام پس از نشانه هایی از FOMC مبنی بر اقدامات کمتر انقباضی در جلسات بعدی کمی قوی تر شد. برخی از بانک‌های مرکزی بزرگ در حال حاضر چرخه کاهش سیاست‌های انقباضی خود را آغاز کرده‌اند. این چشم‌انداز کلی سیاست‌های کمتر جنگ‌طلبانه می‌تواند به گاوهای بازار سهام کمک کند، اگر شاهد تورم تهاجمی در ادامه سال نباشیم.
نوامبر از نظر تاریخی یکی از قوی ترین ماه های سال برای بازارهای سهام بود. بر اساس تحقیقات یاردنی، شاخص S&P 500 در بیش از 60 درصد از 94 نوامبر طی شده از سال 1929، ماه را بالاتر به پایان رسانده است و میانگین رشد 0.8 درصدی را ثبت کرده است.
اعداد تورم 10 نوامبر و سپس گزارش اشتغال غیرکشاورزی دسامبر به ما خواهند گفت که از نشست 13 تا 14 دسامبر فدرال رزرو چه انتظاری باید داشته باشیم. همچنین، نباید معیار ترجیحی فدرال رزرو -شاخص قیمت مخارج مصرف شخصی (PCE)- در 1 دسامبر را فراموش کنیم. در حال حاضر، احساسات کلی مثبت است و می‌توانیم انتظار رشد بیشتری را برای ادامه ماه نوامبر داشته باشیم.
