با بازگشایی چین، کاهش قیمت انرژی، بازار کار قوی در اکثر اقتصادهای توسعه یافته و رشد نسبی خرده فروشی، چشم انداز اقتصادی جهان ما تغییر کرد. اکنون کمتر نگران شدت رکود اقتصادی پیش رو هستیم. قیمت گاز به اروپایی ها کمک کرد تا ذخیره سازی خود را انجام دهند و بحران گاز را جبران کنند. همچنین کاهش قیمت انرژی به کاهش چشمگیر قیمت عمده فروشی کمک کرد. این امر از چشم انداز رشد اقتصادی حمایت می کند و فشارهای تورمی را کاهش می دهد. اجازه دهید پرکاربردترین نمادها و دارایی ها را یکی یکی به طور جداگانه بررسی کنیم.
دلار آمریکا
فروش خرده فروشی تحت تاثیر افزایش 3.0% در ژانویه قرار گرفت، در حالی که بازار تنها انتظار 0.2% را داشت. شاخص اعتماد مصرف کننده دانشگاه میشیگان بالاترین میزان در یک سال گذشته را ثبت کرد. داده های شاخص قیمت مصرف کننده ژانویه افزایش نیم درصدی را تأیید کرد و ارقام شاخص قیمت تولیدکننده 5.4 درصد افزایش یافتند. علاوه بر این، معیار ترجیحی فدرال رزرو، یعنی شاخص هزینه‌های مصارف شخصی، PCE Deflator، نسبت به سال قبل 5.4 درصد افزایش یافت و از 5.0 درصد پیش‌بینی‌ها فراتر رفت. این داده ها به دلار آمریکا کمک کرد تا با افزایش انتظارات افزایش نرخ بهره در سه جلسه بعدی فدرال رزرو، دوباره به بالای مرز 104 افزایش یابد. نرخ پایه بهره هدف فدرال رزرو اکنون از 5.0 درصد به بالای 5.25 درصد رسیده است، در حالی که برخی دیگر از تحلیلگران آن را تا 5.5 درصد تخمین می زنند. نشست فدرال رزرو در 21 تا 22 مارس در مرکز توجه ها خواهد بود. از آنجایی که فدرال رزرو گفته بود که تصمیمات مبتنی بر داده های اقتصادی خواهد بود، قبل از جلسه، به‌روزرسانی عدد NFP و نرخ تورم مهم است. تا کنون، ما اعداد NFP را داشتیم، اگرچه اعداد با نرخ بیکاری فزاینده به 3.6 درصد از 3.4 درصد در ژانویه رسیده، شاغل ایجاد شده بیش از انتظارات بود، اما همچنان گزارش ها قدرت بازار کار را تأیید می کند. در حالی که داده های کلی از یک فدرال رزرو انقباضی حمایت می کنند، که می تواند ارزش دلار را بالا ببرد و فشارها را بر بازارهای سهام افزایش دهد، ما باید تقویم اقتصادی را با دقت بیشتری تماشا کنیم. تورم مصرف کننده (14ام)، تورم تولید کننده و خرده فروشی (15ام)، داده های مسکن و شاخص تولید بانک فدرال فیلادلفیا (16ام)، فروش خانه های موجود (21ام)، جلسه فدرال رزرو (22ام)، سفارشات کالاهای بادوام (24ام)، شاخص اعتماد مصرف کننده موسسه CB (28 ام) ، فروش خانه های موجود (بیست و نهم)، تولید ناخالص داخلی (30ام) و شاخص قیمت PCE در آخرین روز ماه.
یورو
پس از افت تقریباً 2.25 درصدی در برابر دلار در فوریه، نمودار EURUSD در ماه مارس بسیار بی ثبات است، زیرا بانک مرکزی اروپا و فدرال رزرو در هفته دوم و سوم ماه جلساتی را برگزار خواهند کرد. آمارهای نامطلوب اروپا در ماه‌های اخیر ملایم‌تر شده است و اکنون نسبت به چشم‌انداز یورو چندان بدبین نیستیم. افزایش نرخ بهره 50 واحدی توسط بانک مرکزی اروپا در 16 مارس انتظار می رود که در کنار کاهش هزینه های انرژی می تواند اعتماد مصرف کنندگان و شرکت ها و در نتیجه ارزش یورو را افزایش دهد. همچنین، یورو در ماه‌های آینده، به‌ویژه در ماه مارس، ممکن است در برابر ارزهای دارای ریسک بیشتر افزایش یابد. پس از افزایش 50 واحدی نرخ بهره در ماه مارس و می، می‌توان آن را با افزایش 25 واحدی در ماه ژوئن دنبال کرد و اگر چنین باشد، می‌توانیم انتظار ارزش بسیار بالاتری را برای ارز رایج حوزه یورور داشته باشیم. از طرف دیگر، داده‌های اقتصادی با وجود آسیب‌پذیری کمتر، همچنان ضعیف هستند و ما نگرانی‌هایی در مورد آنها داریم. بنابراین، انتظار تقویت بیش از حد نیز ممکن است خوش بینانه باشد. در بخش داده‌ها، همراه با نشست ECB در 16 مارس، ما تولیدات صنعتی منطقه یورو (15ام)، داده‌های تورم (هفدهم)، PMI خدمات و تولید (24ام)، و داده‌های اشتغال در 31 مارس را داریم که باید از نزدیک دنبال کنیم.
استرلینگ
داده های مثبت منتشر شده در ژانویه از بریتانیا، صحبت ها در مورد افزایش بیشتر نرخ بهره توسط بانک انگلستان را تقویت کرده است که می تواند برای پوند مثبت باشد. با این حال، اطلاعات منتشر شده در اواخر فوریه، احساسات کلی را تغییر داد. اکنون با رشد اقتصادی کندتر و داده‌هایی که در اختیار داریم، واکنش تندتر BoE می‌تواند خطر رکود را افزایش دهد، که ممکن است سیاست‌گذاران را متقاعد کند که سرعت افزایش نرخ بهره را کاهش دهند. احتمال افزایش آهسته‌تر نرخ بهره می‌تواند فشار بر پوند را پس از یک حرکت جانبی در برابر اکثر ارزهای اصلی دیگر در هفته‌های اخیر افزایش دهد.
از سوی دیگر، اصلاح قرارداد تجاری ایرلند شمالی پس از مذاکرات بی‌ثمر بین بریتانیا و اتحادیه اروپا می‌تواند به هر دو طرف، به‌ویژه بریتانیا، در کاهش اثرات رکود کمک کند. اثرات این توافق به چند ماه زمان نیاز دارد، بنابراین نمی تواند چشم انداز ضعیف کلی ما را برای استرلینگ در ماه مارس تغییر دهد. اما این می تواند یک روند صعودی برای استرلینگ و یورو ایجاد کند.
در ماه مارس، داده‌های زیادی برای بررسی داریم، از جمله داده‌های بازار کار (چهاردهم)، بیانیه پیش‌بینی فصل بهار (15ام)، اعداد تورم (22ام)، جلسه سیاست پولی بانک مرکزی اروپا و تصمیم‌گیری نرخ بهره (23ام)، خرده‌فروشی (24ام)، و تولید ناخالص داخلی در 25 ام.
ین
در ماه فوریه، پس از اولین اظهار نظر آقای اوئدا به عنوان رئیس بعدی بانک مرکزی ژاپن، ین بیش از 5 درصد کاهش یافت. رهبری جدید بانک مرکزی به سیاست پولی فوق العاده تسهیلی ادامه خواهد داد که به عنوان عامل اصلی، باعث تضعیف ین خواهد شد. انتظار می رود بانک مرکزی در حالت انتظار و مشاهده باقی بماند، نتایج تصمیمات قبلی خود را تماشا کند و برنامه جدیدی را در نیمه دوم سال ارایه دهد. ماه مارس می تواند برای پول ژاپن نوسانات بیشتری داشته باشد زیرا بانک های مرکزی بزرگ جلسات سیاست پولی برگزار می کنند و انتظار می رود نرخ های بهره را افزایش دهند، در حالی که بانک مرکزی ژاپن سیاست های خود را در روزهای اول ماه تغییر نداد.
انتظار می رود این حرکت نوسانی بین 132-138 در برابر دلار آمریکا باشد. با این حال، اگر سرعت افزایش نرخ بهره در سایر اقتصادها کند شود و شرایط اقتصاد جهانی با علائم رکود و ضعف بیشتری مواجه شود، ین تقویت خواهد شد.
طلا
داده های قوی اقتصادی آمریکا باعث افزایش بازدهی اوراق قرضه و ارزش دلار آمریکا شد تا قیمت طلا در ماه فوریه 5.2 درصد کاهش یابد. از آنجایی که بازار افزایش 50 واحدی نرخ بهره در نشست مارس فدرال رزرو را قیمت گذاری کرده، روند نزولی در روزهای اول مارس نیز ادامه یافت. بر اساس گزارش NFP، با بیش از 300 هزار شغل جدید ایجاد شده بازار کار قدرت خوبی دارد و از آنجایی که شرکت کنندگان بازارا در نشست FOMC انتظار افزایش 50 واحدی نرخ بهره را دارند، دلار آمریکا تقویت شد ه و فشار بر طلا را نیز افزایش داد. با این حال، پس از سقوط ناگهانی و توقف فعالیت های SVB در هفته گذشته، فعالان بازار اکنون دامنه سیاست‌های سختگیرانه بیشتر را زیر سوال می‌برند. از آنجایی که افزایش بیشتر نرخ های بهره می تواند آسیب اقتصادی به همراه داشته باشد، افزایش 25 واحدی نرخ بهره در مقایسه با انتظارات 50 واحدی آن پس از داده های قوی NFP محتمل تر است. در مجموع، این داده‌ها به این معنی است که اگر اعداد تورم چندان نگران‌کننده نباشند، با نگرانی‌های رکود، می‌توان انتظار سیاست‌های انقباضی کمتری داشت که به دلار و بازده اوراق قرضه به عنوان نتیجه نهایی آن کمک می‌کند. از آنجایی که محرک اصلی بازار طلا، ارزش دلار آمریکا و بازده اوراق قرضه است، اکنون، نگاه ها به اعداد تورم ایالات متحده، جلسه مارس فدرال رزرو و تصمیمات سیاست گذاران آن خواهد بود. به طور خلاصه می توان گفت که طلا تمایل بیشتری به رشد خواهد داشت تا سقوط.
نفت
چشم انداز مختلط و ماه پرنوسانی در انتظار قیمت WTI در ماه مارس می باشد. از یک طرف، سومین ماه بازگشایی در چین است و ما منتظر هستیم تا بعد از اولین واکنش های احساسی، تأثیر واقعی بازگشایی ها را ببینیم. از سوی دیگر، نشست های ECB، BoE و Fed در ادامه این ماه و پس از جلسات BoJ و RBA چشم انداز اقتصاد جهانی را روشن تر خواهد کرد. علاوه بر این، تنش های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه و اوکراین، با آغاز دور جدید جنگ تجاری چین و آمریکا، چشم انداز به هم ریخته ای را ایجاد می کند. اداره اطلاعات انرژی ایالات متحده (EIA) در آخرین چشم انداز کوتاه مدت انرژی خود (STEO) که هفته قبل منتشر شد، پیش بینی قیمت نفت برنت و وست تگزاس اینترمدیت (WTI) برای سال 2023 را کاهش داد.
بر اساس شرایط سایر بازارها و چشم انداز ما برای تصمیمات فدرال رزرو، چشم انداز کلی نمی تواند چندان روشن باشد زیرا ما همچنان منتظر رکود هستیم. از سوی دیگر، رکود پیش‌بینی‌شده بیشتر مانند فرود نرم خواهد بود، بنابراین کاهش قیمت شدید نخواهد بود. نوسانات ماه مارس می تواند در محدوده 70-80 دلار آمریکا باشد.
وال استریت
پس از رالی ژانویه، اعداد تورم باعث شد سرمایه گذاران پا روی ترمز بگذارند، بنابراین فوریه زمان بازگرداندن سودها بود. S&P 500 در این ماه بیش از 2 درصد از دست داد. بعداً در ماه مارس، روند نزولی با اعداد خوش بینانه NFP تقویت شد. علاوه بر این، سقوط گروه SVB باعث وحشت بسیاری از سرمایه گذاران شده است. به یاد داشته باشید که در دوران رکود بزرگ، تورم بسیار پایین بود! از آنجایی که ما با تورم بالایی مواجه هستیم، اگر این امر به سایر بانک ها و بخش ها سرایت کند، این رکود می تواند بسیار بزرگتر، حتی بزرگتر از رکود بزرگ باشد.
بر اساس آخرین داده‌های بازار کار، نرخ بیکاری از پایین‌ترین سطح ۵۳ سال گذشته یعنی ۳.۴ درصد به ۳.۶ درصد افزایش یافته است. همچنین، میانگین درآمد ساعتی فوریه کمتر از 0.4 درصد در ژانویه و تنها 0.2 درصد افزایش یافت. آنطور که بیل آدامز، اقتصاددان ارشد Comerica Bank می‌گوید، این داده‌ها همراه با داده های خرده‌فروشی، سفارش‌های کارخانه‌ها و اعداد تولید همخوانی دارند، و ترس از اینکه اقتصاد ایالات متحده در حال حاضر در آستانه رکود است، برطرف می‌شود.
اگر تحلیل های اقتصادی را کنار بگذاریم، و به عنوان یک سرمایه‌گذار نگاه کنیم، می‌توانیم فرصت‌های خرید زیادی را در بورس پیدا کنیم و به نظر می‌رسد که بازارها بین ترس و طمع گیر افتاده‌اند.
نشست فدرال رزرو در 21 تا 22 مارس بدون شک محرک بازار در این ماه خواهد بود. آخرین صورت جلسه نشان می دهد که اعضای FOMC هنوز به نیاز به سیاست های سختگیرانه برای تحت کنترل درآوردن تورم اعتقاد دارند. بنابراین، کاهش تدریجی اندازه افزایش نرخ بهره می تواند به 25 bps کاهش یابد، اما نمی توان آن را نادیده گرفت.
پس از افزایش مجدد در ژانویه، نگرانی ها در مورد رفتار کوتاه مدت تورمی با عدم اطمینان نسبت به واکنش بازار افزایش یافت. نرخ های بالاتر به معنای خطر بالاتر رکود و سقوط عمیق تر است، در حالی که شاخص "احتمال رکود" که توسط بانک فدرال نیویورک تهیه شده است، در فوریه به بالاترین سطح خود در 40 سال گذشته رسید.
اعداد تورم 14 مارس قابل توجه خواهد بود، در حالی که می دانیم بازار کار ایالات متحده هنوز بسیار قوی است، با نسبت 1.9 فرصت شغلی به ازای هر فرد بیکار.
به طور خلاصه، شرایط کلی اقتصادی چندان جالب نیست و ما ابهامات و نگرانی های زیادی داریم. بنابراین، خرس ها قدرت بیشتری نسبت به گاو نر در سراسر بازار دارند.
