چگونه از رکود تورمی فرار کنیم؟
نشست سیاست گذاری پولی ماه مارس بانک مرکزی اروپا (ECB) در روز پنجشنبه، 10 مارس، در حالی برگزار می‌شود که سرمایه‌گذاران و فعالان بازار منتظرند تا ببینند سیاست‌گذاران چگونه از ورود این بلوک به یک رکود تورمی جلوگیری می‌کنند. در نشست فوریه خود و بر خلاف بسیاری از انتظارات، دیدیم که بانک مرکزی اروپا لحن انقباضی تری داشت که یورو را بالا برد، اگرچه بعدتر با تنش های ژئوپلیتیکی، یکی از بزرگترین بازنده ها بود.
در حالی که در جلسه قبلی، لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، اشاره کرد که ریسک تورم به سمت بالا متمایل شده است، اما احتمال افزایش نرخ بهره را در سال 2022 رد نکرد، که تقریباً در همه جلسات چندین بار با قطعیت منتفی شده بود. این بار باید اشاره کند که اکنون با تورم بالاتر و کاهش امید به رشد اقتصادی چه برنامه‌ریزی دارند.
انتظار می رود بانک مرکزی در سال جاری تشدید سیاست های پولی را آغاز کند، اما بعداً و در نیمه دوم سال 2022 محتمل تر می باشد، اما از آنجایی که بحران اوکراین با افزایش تورم، خطرات نزولی را برای رشد اقتصادی ایجاد می کند، از هم اکنون و شروع سیاست های انقباضی در این جلسه می تواند خطر بالایی برای رکود اقتصادی داشته باشد. بنابراین حفظ نرخ بهره براب سپرده ها بدون تغییر در -0.50٪ و کاهش خرید اوراق قرضه در همان مقدار کنونی می تواند تصمیم عاقلانه ای باشد.
همزمان، تنش‌های اوکراین و روسیه با افزایش تحریم‌های غرب علیه روسیه، قیمت نفت و گاز را به سطوح جدیدی رسانده است. این وضعیت کار بانک مرکزی اروپا را سخت‌تر می‌کند، زیرا قیمت‌های انرژی تورم منطقه یورو را به رکورد بالای 5.8 درصد رسانده است و این تورم، سیاست‌گذاران را در دوراهی قرار می‌دهد که رشد آهسته‌تر اقتصادی همراه با تورم بالاتر را بپذیرند، یا تورم کمتر همراه با یک رکود تحمیلی؟
نتیجه گیری من برای این جلسه این است که سیاست "انتظار و دیدن" محتمل ترین گزینه خواهد بود که برای بازارهای سهام اروپا مثبت خواهد بود، اما برای یورو نه!
